Lãi suất càng cao, định giá tài sản càng thấp. Đó là một quy luật trong đầu tư.
Lịch sử chứng khoán Việt Nam cho thấy, giai đoạn lãi suất chạm đỉnh thường cũng là lúc thị trường được định giá rẻ nhất cả chu kỳ. Và khi một số ngân hàng bắt đầu tăng lãi suất huy động trở lại, có nơi lên tới 9%/năm, câu hỏi đặt ra là: cơ hội mua tài sản giá rẻ có đang đến gần?
Nhìn vào bối cảnh hiện tại.
Phiên 13/7, VN-Index giảm gần 28 điểm với thanh khoản tăng mạnh, cho thấy áp lực bán gia tăng. Trong khi đó, lãi suất huy động ở một số ngân hàng đã lên khoảng 9%/năm. Đây là nguyên lý của thị trường tài chính: tiền càng đắt thì tài sản càng rẻ. Khi gửi tiết kiệm hấp dẫn hơn, nhà đầu tư sẽ yêu cầu cổ phiếu mang lại tỷ suất sinh lời cao hơn. Muốn vậy, giá cổ phiếu phải giảm để định giá trở nên hấp dẫn.
Điều này từng diễn ra rất rõ trong năm 2022. Sau hai lần Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất điều hành, lãi suất huy động nhiều nơi lên 9–11%/năm. VN-Index giảm hơn 40%, về đáy 874 điểm, còn P/E thị trường chỉ quanh 11 lần.
Tuy nhiên, thị trường không tăng ngay khi định giá rẻ. Chỉ khi Ngân hàng Nhà nước chuyển sang hạ lãi suất từ năm 2023, dòng tiền mới dần quay lại và một chu kỳ tăng mới mới hình thành.
Quy luật này cũng lặp lại trên thế giới. Đầu thập niên 1980, Fed nâng lãi suất lên gần 20%, chứng khoán Mỹ tạo đáy rồi bước vào thị trường tăng giá kéo dài. Năm 2022, S&P 500 cũng giảm mạnh sau chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt của Fed trước khi phục hồi khi kỳ vọng nới lỏng chính sách xuất hiện.
Điểm chung là định giá thường rẻ nhất khi lãi suất ở vùng cao, nhưng thị trường chỉ hồi phục bền vững khi kỳ vọng lãi suất đảo chiều xuất hiện.
Vì vậy, nếu lãi suất còn tiếp tục tăng, định giá thị trường hoàn toàn có thể hấp dẫn hơn nữa.
Nhưng rẻ không đồng nghĩa với đáng mua. Cơ hội nằm ở những doanh nghiệp có nền tảng tốt, dòng tiền khỏe và bị bán theo tâm lý chung của thị trường, chứ không phải những cổ phiếu giảm giá nhiều nhất.
Điều nhà đầu tư nên chuẩn bị lúc này không phải là cố đoán đáy thị trường, mà là một danh sách doanh nghiệp chất lượng cùng mức giá sẵn sàng giải ngân khi cơ hội thực sự xuất hiện.
Nội dung này chỉ mang tính chất tham khảo và giáo dục tài chính, không phải khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nhà đầu tư cần tự thẩm định trước khi ra quyết định.”
— Đăng ngày: 14/07/2026
#chungkhoan #dautu #laisuat #vnindex #dinhgia
